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1月8日，超万亿逆回购到期，与此同时，将等量的进行了续作操作，央行开年有这样的操作，引发了市场的关注，那么其中传递出来的那些，究竟是怎样的政策信号呢？
央行操作延续稳定基调
在1月8日那般时候，央行展开了买断式逆回购操作，金额为11000亿元。此一操作的规模恰好完全抵冲了当日到期的同期限逆回购。市场观察人士讲出来，这已然是该工具连续第三个月实现等量续作，显示央行有维持流动性平稳这般明晰明确的意图。
当下货币政策呈现出不松不紧的中性姿态，并且通过一种等量对冲的操作模式清晰地传达给了市场，分析师普遍认为，在年初这个特定时间点，央行倾向于维持政策的连续性与可预期性，避免操作力度突变引发市场出现不必要的波动，而这种稳定的操作对金融机构合理安排资金有着益处 。
未加量续作的现实考量
针对此次三个月期逆回购未进行加量操作，东方金诚首席宏观分析师王青给出了解读，他认为这主要与金融机构对资金需求的期限结构有关联，银行体系对不同期限资金的需求并非一直维持不变，而是会依据业务开展的节奏发生变化。
当下的商业银行，针对于三个月期限的中期流动性需求而言，或许相对处于平稳态势，因而央行采取了等量续作的举动。这不可表明央行在全数流动性投放方面的力度有所降低。要判定政策的方向，需综合观察所有期限的操作情形，单单单一工具开展等量操作，并不意味着政策出现了转向。
本月仍有望加量投放流动性
有市场方面的预期，在1月份的时候，将会再有6000亿元、属于六个月期的买断式逆回购到期，多位从事分析工作的人士作出了预测，央行存在很大可能性针对这一部分到期的资金开展增加数量然后继续操作的行为，而增加数量进行操作能够为银行体系供给期限更长的，也是更为稳定的资金来源 。
要是预测成为了实际发生的情形，那就意味着在1月这个时间节点，央行通过运用两个不同期限的逆回购这一经济金融手段策略，从总体上来说仍然会实现达成流动性方面的净投放这一状况。而这将会是该逆回购工具连续第八个月为市场注入具备中期性质的流动性，持续不断地为实体经济的复苏进程供应适宜达标的货币环境条件。
多重因素驱动资金需求
央行维持流动性，能否做到合理充裕，目的是应对或许会出现的资金面收紧压力，其中一个要点是，2026年新增地方政府债务额度已提前被下达，预估1月份会有一定规模的政府债券开始启动发行，这将会从市场抽离一部分资金 。
去年投放的那5000亿元政策性金融工具，与之配套的贷款有望在今年年初继续发力，或许能扩大信贷“开门红”效应。债券发行、信贷增长这两方面因素，都需央行给予相应流动性支持，以此维持市场利率稳定状态 。
综合运用工具稳定市场
1月份，除过逆回购之外，存在2000亿元的中期借贷便利，也就是MLF到期，市场普遍预估，央行同样拥有对这部分到期MLF予以加量续作的可能性，MLF属于中期政策利率，其操作对贷款市场报价利率，也就是LPR有着直接影响。
通过逆回购以及MLF的组合性操作，中央银行会灵活管理银行体系的中期流动性，这种综合运用多种工具的做法，是二零二六年货币政策保持“适度宽松”、使流动性合理且充裕的具体展示，目标在于助力经济稳固回升并走向良好态势。
政策力度与节奏的平衡
虽说维持着宽松的基调，可是流动性增加的规模也许会延续去年12月那般的较低水平。这主要是因为，年初通常并非政府债券发行的最高峰值时期，大量注入流动性的紧迫性相对没那么高。
同期，近期公布的经济数据显示，2025年12月时，制造业采购经理指数即PMI再度回归扩张区间。经济指标呈现改善形态，这或许会使短期内进一步加大逆周期调节力度的需求有所减少，市场对近期降准的预期也随之被延后了。
借助以上针对央行近期操作的剖析，您认为在2026年上半年时段，货币政策总体来讲会更趋向于精准滴灌，还是维持总量层面的宽松呢？欢迎于评论区去分享您的观点，要是觉得分析具有参考价值，同样请予以点赞给予支持。
